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　　2023.09.15

皇冠体育

　　『品种专题解读』

　　宏不雅金融繁衍品：下行空间有限

　　股指期货。周四沪指尾盘翻红，创业板指进展较弱一度跌超1%，险守2000点。个股超3800家下落，北向资金流出64.18亿元。昨日晚间央行告示降准25bp，有助于缓解资金面垂危，不绝开释积极的稳增长信号。现时市集照旧处于底部区域，基本面出现企稳迹象，政策不绝加码，因此指数下行空间有限，后续重款式切好意思元走势以及国内地产销售复原情况。

　　玄色系板块：央行建准，玄色系普涨

　　螺卷。央行降准，不绝开释宽松信号。基本面而言，螺纹产量低位，保握较快去库速率：热卷也运行减产，库存由增转降。总的五大材产量近期如故有些减少，供给压力平缓。铁水依然高位，资本撑握强，瞻望盘面震撼偏强运行，操作上冷落逢低作念多螺纹，好像1-5正套。 铁矿。

　　铁水产量保握高位，短期莫得下降到驱动，撑握铁矿需求。供应端，现在诚然总体高位，但莫得增量。供需两旺下，矿价依然有撑握，操作上冷落1-5正套。

　　双焦。本周双焦库存不绝下滑，重叠节前钢厂有补库需求，双焦朝上驱动仍存，前期多单可不绝握有。前期未入场者，不盲目追多，以回调作念多为主。

　　玻璃。下贱一般月底月初采购，现时玻璃产销数据握续低于100%，产销数据欠安，库存瞻望不绝累库。加上近期纯碱价钱运行出现回落，资本撑握弱于前期，玻璃逢高逢反弹轻仓作念空。

　　纯碱。远兴二线焚烧投料，产量比一线踏实，且远兴在互动平台暗示，所产部分及格纯碱居品雕悍期货交割条目。重叠前期磨练开导持续复产，供应垂危情况将逐步缓解。库存在新增踏实投产、磨练持续复产的情况下转为累库，纯碱01合约缺陷难改，逢反弹可空。

　　动力化工：原油握续走高

　　原油。供需面握续偏紧下油价在宏不雅顺风助推下进一步走高。国内央行降准；好意思国经济数据进展偏向软着陆预期，且莫得摧毁市集对好意思联储暂停加息押注；欧央行完成邻接第十次加息后，市集对其来到本轮紧缩周期高点的预期更为一致。咱们守护油价乐不雅判断，温顺上方第二压力位95好意思元。

　　沥青。9月第2周沥青产业数据炫夸本周真金不怕火厂开工率和周度出货量环比均出现回落，需求向好石头受阻。社库小幅下降，厂库握稳稳，库存结构有益于中上游挺价。尽管需求端受到降雨压制，但近期风险点主要在于资本端握续拉升，加之真金不怕火厂库存压力较低，瞻望短期受资本带动偏强，但高度有限。

　　LPG。中东原油减产布景下外洋市集取得较强撑握，近期PDH失掉停工后开工率守护低位，但台风影响入口量偏低，市集全体仍然偏紧。终局库存高位使得下贱对高价货源不雅望为主，盘面近期博弈新仓单订价，偏紧预期下短期仍以多头想路为主看待。

　　PX。首批上市往复合约PX2405、PX2406、PX2407、PX2408和PX2409的挂牌基准价为9550元/吨。PX近期进展较为强势，中永久握续压缩下贱PTA加工费，调油需求对芳烃的扰动犹存，瞻望芳烃全体依然守护较好的景气程度，对改日2-3月PX价钱保握高位偏强整理的不雅点。结构方面，瞻望现货/近月合约偏强，与上游原油，下贱PTA同为BACK结构。

　　策略冷落：中永久逢高作念空PTA加工费以多PX空PTA为主，跨期套利以多正套逻辑对待。

　　PTA。昨日PTA偏强整理，夜盘握续再变嫌高，行业库存依然累库，但累库幅度放缓，聚酯受亚运会影响小幅下滑，然则基本可控，开工率依然保握在9成偏上。

　　周四数据炫夸，旺季依然握续，然则纺织终局开工率上行幅度放缓，瞻望后市守护此水平震撼为主，上行空间不大，订单多守护踏实。

　　策略冷落：短期PTA仍然守护看多想路，警惕回调风险，中永久比及具体信号再择机作念空，TA-EG价差作念多部分止盈后不绝握有或低位建仓。

　　MEG。昨日乙二醇小幅上行整理，华东主港地区MEG口岸库存总量106.08万吨，较上一统计周期减少1.61万吨。

　　周内主港发货好转，全体卸货一般，库存总量有所回落，然则幅度不大，新增安装动态：内蒙古通辽30万吨安装近日焚烧重启，瞻望下周隔邻出居品；该安装于8月中旬起泊车磨练；后续乙二醇仍然有供应回升的压力，资本端偏强，压制乙二醇出产利润。

　　策略冷落：01合约前期底部守护多单不错逐步止盈离场，未进场不冷落此时入场多单，现在乙二醇不得当不绝作念多，中永久以空配为主；温顺15反套窗口。

　　PVC。 电石价钱下落，烧碱价钱上行，V资本撑握偏弱，供应回升，下贱需求无解析起色，市集对不雅望台塑10月报价，瞻望下调30-50好意思元/吨独揽。

　　策略冷落：短期震撼保握不雅望，重款式切下贱进展是否雕悍预期。

　　甲醇。宏不雅氛围转暖，甲醇随从反弹。出产利润握续回升促使甲醇开工率回升至同期高位，然秋检范围暂时不大，供应端压力仍存。传统下贱需求认真插足“金九”旺季，MTO安装转头和新投产使得烯烃需求向好，但天津渤化的泊车对消了部分需求增量。甲醇基本面呈现供需双升的态势，而跟着甲醇价钱的邻接上升，其估值的皆备水平已抬升至中等偏上。

　　此外，9月到港量偏多，口岸依旧呈现累库花式。现时下贱对高价甲醇的反抗心扉已有部分线路，2600元/吨一线压制较解析，冷落前期多单可妥当止盈减磅、落袋为安。不事后期冬季限气泊车和燃料需求加多的预期仍在，因此可逢回调后再布局多单或以01-05逢低正套的头寸来抒发（近期口岸的握续累库再次导致01-05走出反套逻辑，但旺季预期证伪前，仍以逢低正套想路操作）。

　　主产地煤矿安监仍处于高压态势，煤炭价钱延续小幅反弹，但日耗见顶回落仍是弗成忽视的资本端风险成分。近期PP受资本端油价偏强的撑握要强于甲醇，PP-3MA短期走扩。但PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应守护高利润，PP-3MA中永久逢高作念缩。

　　棉花。郑棉守护区间震撼。一方面，抛储成交率握续下降，成交均价也有所下滑，需求端未见地析起色，新棉上市之前供应趋于宽松；另一方面，籽棉收购行将开启，棉农与轧花厂之间仍存在博弈，资本端撑握仍强。同期，需要温顺新疆天气的影响。

　　有色金属：低库存撑握铜铝价钱

　　铜。好意思元偏强运行，铜价高位震撼。周四伦铜收涨0.52%，沪铜主力日盘收涨0.52%，夜盘收涨0.46%。

　　宏不雅面，欧洲央行加息25BP，市集押注欧洲央行加息周期行将完竣，好意思国8月PPI以及零卖数据均超市集预期，初请休闲金东说念主数低于预期，总体好意思国经济保握较强韧性，欧洲硬着陆风险上升，好意思元延续偏强运行。

　　基本面，9月受部分冶真金不怕火厂磨练影响，国内产量瞻望将出现小幅下滑，需求端渐入旺季，瞻望初端下贱开工将环比出现改善。

　　全体看，库存瞻望仍将处于低位，周一电解铜库存再度出现去化，铜价守护高位震撼，温顺去库握续性。

　　铝/氧化铝。库存守护低位，铝价偏强运行。周四伦铝收涨0.54%，沪铝主力日盘收涨0.68%，夜盘收涨0.55%。

　　铝锭低库存问题依然存在，仓单不足撑握铝价握续偏强运行，周四铝锭社库转为去库0.5万吨至51.9万吨，瞻望铝价守护偏强运行，但不排斥换月后月差崩落的可能，前期正套冷落止盈离场。

　　氧化铝方面，现在的盘面价钱照旧处于全行业盈利水平，需求端无更多增量，进一步朝上的驱动有限，投契可逢高妥当介入空头。

　　镍/不锈钢。不锈钢基本面仍偏弱，印尼镍矿空乏担忧有所缓解，9月排产仍守护高位，300系库存握续累库，现货成交一般；镍中永久来看，跟着电积镍产能逐步投产，镍元素将由结构性多余转为全面多余，镍价永久插足下行通说念。然则，现时纯镍显性库存水平处于低位，镍价弹性仍大，致密仓位限度。策略上，逢高沽空。

　　农居品：宏不雅面回暖带动农居品反弹

　　油脂。在邻接下过期，昨日油脂出现反弹，主要因市集全体回暖，尤其是原油在突破90好意思元后，对油脂市集变成解析撑握作用。诚然油脂基本面全体仍偏空，但短期内存在反弹的可能。

　　豆粕/菜粕。USDA最新干旱叙述炫夸，限度9月12日当周，约48%的好意思豆主产区收到干旱影响，此前一周为43%，同期为23%。此音讯提振好意思豆。但现在市集主要温顺点如故在好意思豆出口情况和南好意思大豆栽种情况上。

　　白糖。昨日白糖2401下落0.45%，ICE原糖上升0.97%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产时势不改，泰国印度双双具备减产预期。

　　据音讯印度将辞谢23-24年度出口糖，影响到年底至来岁年一季度的出口，利多原糖。巴西方面可能有堵港情况，供应后移，入口糖尚未大都到港，瞻望近期盘面高位震撼。

　　生猪。生猪现货价钱依旧坚挺，全体偏稳，供给端标猪出栏分量握住回升，标肥价差再度拉开，二育商不雅望后期腌腊行情准备再次入场，全体市集压栏心扉一般，现在学生开学中秋旺季需求进展不足预期，非瘟影响一般，若有涨幅也相比有限，重叠七八月压栏二育的部份迎来麇集开释，利空成分主导，集团9月份算计打算月均出栏环比加多5%，莫得上半年预期那么高，现在日均程度赶不上算计打算，背面会加大出栏量。

　　热鲜走货一般，宰杀量低位震撼，8月大中小猪存栏量均环比上升，育肥饲料量环比上升，能繁母猪存栏量上升，全体基本面偏松，守护看空不雅点，短期向下空间不大，区间震撼。

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